首页 > 新闻 > 正文

绿箭侠

从“博收益”走向“压舱石”？黄金理财产品净值回暖却遇发行“冰点”_我的网站

人民的名义

一 | 　　文章来源：中国经营报　　中经记者张漫游北京报道　　金价反弹正在修复一度被市场冷落的“固收+黄金”理财产品。

[ 资讯] 在新能源汽车出海的浪潮中，香港正成为中国车企“全球突围”的超级跳板！这座750万人口的国际化自由港，不仅是右舵车市场的试验田，更是撬动全球资本的金融枢纽。《中国经营报》记者从普益标准了解到一组数据，6月、7月平均收益分别为1.65%、1.34%，截至8月21日，黄金理财平均收益上涨至1.91%。当广汽埃安的超充站点亮维港夜景，当比亚迪在香港市占率反超特斯拉，这片“东方之珠”正用金融活水、人才高地和国际化窗口，为中国车企绘制从“出海”到“全球化”的战略地图。　　国际金价自8月初低点4041美元/盎司启动反弹，月内一度涨超10%重返4600美元/盎司上方。不过，与净值回暖形成反差的是，发行端持续降温。

2025国际汽车及供应链博览会（香港）即将于6月12日至15日在香港举办。《中国经营报》记者梳理发现，6月以来暂无黄金主题新产品成立。业内人士认为，黄金在理财组合中的角色，正在从“博取收益的工具”转向“穿越周期的压舱石”。　　配置逻辑悄然生变　　黄金理财产品的收益曲线在过去半年经历了一轮陡峭的过山车。本次展会由中国汽车工业协会、香港中国企业协会、香港中华厂商联合会、中国港澳台侨和平发展总会、凤凰卫视五家机构联合主办，以“新汽车·新征程”为主题，将聚焦全球汽车产业的前沿技术与发展趋势，为业界提供交流合作的重要平台。普益标准数据显示，2月黄金理财平均收益5.38%，彼时黄金理财最高收益达8.16%；随后黄金理财收益率可谓骤降，3—5月黄金理财平均收益分别为2.17%、2.56%、2.32%；6月、7月平均收益分别为1.65%、1.34%，截至8月21日，黄金理财平均收益上涨至1.91%，黄金理财最高收益达最高4.60%。同时，将作为首席战略合作媒体，将对车博会进行深度报道。　　与产品收益率回暖形成对照的是发行端的冷清。据Wind数据统计，2026年以来，共有34只黄金理财产品成立新发，但6月以来暂无黄金主题新产品成立。

香港：中国汽车“走出去”的“超级中转站”

2025香港车博会吸引了一汽、比亚迪、吉利、小鹏等11家内地主流车企来参展，同时宁德时代、地平线等近40家供应链头部企业也会带着智能座舱、辅助驾驶等前沿技术来应援。展会面积超5.5万平方米，刷新了香港历史上车展的规模纪录，也成了内地车企境外参展阵容最豪华的一次活动！

阿维塔11在香港销售

为啥这么多中国车企扎堆往香港跑？这背后藏着一盘“大棋”。记者采访了解到，目前，理财公司普遍以债券票息打底、黄金敞口控制在低仓位，在多资产框架下以灵活节奏“逢低配置”。随着国内新能源车飞速发展，我们的眼光就不能局限于国内市场，出海就成了必选项，而香港就像车企通向全球的“超级中转站”——既能借助这里的金融资源、人才网络，又能打通东南亚、欧洲等新兴市场的渠道。

腾势D9成为香港商用航空中心用车

所以本次香港车博会就是车企们秀肌肉的重要舞台，除了展示各种新能源车型、右舵定制版产品，大家也会带着诸如飞行汽车这样的黑科技一并亮相。　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞告诉记者，由“博收益”到“压舱石”的定位转变，过去黄金在理财组合中更多被视为交易性增强工具，金价上涨时增配博取弹性，下跌时减持控制回撤，本质上是将黄金当作高波动的另类资产来轮动。但2026年以来，随着美国财政可持续性争议从预期走向数据验证、全球央行持续购金、去美元化趋势推进，黄金的战略配置属性被重新定价。

二 | 更关键的是，此次香港车博会还会配套举办跨境金融论坛、东南亚商务对接会等活动，帮车企把技术标准和产业链合作推向国际。黄金在主权信用风险和通胀尾部情景下具备对冲价值，这使其在“固收+”组合中承担的角色从“收益增强器”转向“风险分散器”。

三 | 正如主办方所说，这场在香港办的展会，既是中国汽车“走出去”的新起点，也会给香港经济添一把“科技 + 制造”的新火。接下来我将和大家分享各家车企在2025香港车博会上都会有哪些动作，让我们提前一睹为快！

比亚迪

比亚迪香港门店

聊香港车博会，必谈及比亚迪，它在香港已深耕多年。早在2011年，比亚迪就于香港科学园设立研发中心，合作开发电动车技术。今年一季度，比亚迪在香港车市首次实现历史性成就——连续3个月成为全品牌销量冠军。　　但他同时提醒道，“压舱石”不等于“稳定器”。“黄金自身波动率并不低，它压的是信用货币体系的舱，而非组合净值波动的舱。”瞿瑞指出，近1个月0.61%、近3个月0.75%的净值涨幅中，相当部分来自8月金价快速反弹的贡献，而非可持续的超额收益。这并不容易，要知道2024年香港新车销量榜单的冠亚军都被特斯拉Model Y和Model 3所垄断。

四 |

香港电动车统计网2025年1-5月数据（部分）

据香港运输署的数据，比亚迪旗舰车型SEALION 7（海狮07 EV）更以2882台的销量，成为今年1-5月香港最畅销电动私家车。风险定价层面，理财公司需要重新评估黄金仓位风险，即使5%至10%的黄金仓位，在金价单日波动2%至4%的环境下也可能主导组合的短期净值波动。　　金价后市多空交织　　对于金价后续走势，市场机构整体偏乐观。　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点认为，下半年涨势尚未结束。

五 | 同样榜上有名的还有DENZA D9（腾势D9）、SEAL（海豹）、ATTO 3（元PLUS）等车。

六 | 这不仅印证了比亚迪在香港消费者心中的地位，更标志着比亚迪品牌已深度扎根香港市场。随着投资者重新评估美国货币政策及美元前景，金价打破近期的整理局面，再度走高。

七 | 美国劳动力市场数据走软，也强化了市场预期美联储有望在通胀压力可控下维持利率不变。需求端因素亦为金价增添助力。

曾志伟参加比亚迪门店开幕式（左二）

同时，许多香港明星艺人也都购买了比亚迪汽车，比如现任TVB总经理（节目内容营运）的曾志伟就是比亚迪汽车的资深用户，他曾在接受采访时说，比亚迪汽车的操控非常人性化，即使是女士也很容易上手。黄金交易所交易基金（ETF）再度出现资金净流入，最初主要由中国买盘驱动，近期欧洲买盘也逐渐增强。因为车子容易操控，他更开玩笑地提醒比亚迪车主要小心超速。与此同时，各国央行购金热度不减。他为中国有这么好的汽车而感到自豪，推荐身边人前来体验比亚迪的产品和服务。

腾势D9

说回2025香港车博会，这次比亚迪会携王朝网和海洋网的SEALION 7（海狮07）、SEAL（海豹）、ATTO 3 （元PLUS）、DOLPHIN（海豚）、M6（宋MAX）等车，及腾势D9、Z9GT等车型亮相。世界黄金协会数据显示，6月全球央行净购金量达到51吨。届时我们也将前往比亚迪展台进行报道，并专访和谐香港比亚迪总经理——JOEY CHAN。

一汽红旗

红旗国雅

红旗国耀

红旗国礼

红旗国悦

在2025香港车博会，一汽红旗可阵仗不小，将举办“金葵花品鉴会”，并进行首批车主的交车环节。7月中国央行增持黄金储备20吨，为2023年10月以来单月最大增幅。　　瑞银财富管理投资总监办公室同时列出了金价延续涨势的三项条件：第一，美元需继续走弱。本次红旗将有望带来“金葵花”系列的国雅、国悦、国礼、国耀参展。

八 |

红旗H9

红旗E-HS9

红旗HQ9

CA770

同时，红旗还会展出H9、E-HS9、HQ9 三款在售车型，涵盖轿车、SUV、MPV车型，为香港用户带来更多丰富的选择。我们的基准情景是，美联储将在9月按兵不动。更绝的是，红旗还将在2025香港车博会上展示最新的飞行汽车成果，以及CA72、CA770、CA770右舵三款历史车型，带领观众重回往昔峥嵘岁月。不过，年内是否加息仍存在不确定性。第二，市场对美国实际利率的预期下降。

长安深蓝/启源/阿维塔

长安启源Q07

深蓝S05

深蓝S07

阿维塔11

长安汽车会携旗下三个新能源品牌深蓝、启源、阿维塔亮相2025香港车博会，参展车辆包括深蓝S05、深蓝S07、阿维塔11、启源Q07等，尺寸涵盖紧凑型SUV、中型SUV、中大型SUV。同时，长安会在香港车博会上举办交车仪式，并介绍出海的阶段性成果及未来规划。

上汽集团：MG/大通/智己

大通MIFA7（大家7）

上汽集团此行将携旗下MG、大通、智己参展2025车博会，其中智己将在6月10日正式登陆香港，带来IM5、IM6两款车。大通将展出MIFA7（大家7）、MIFA9（大家9）两款MPV。值得一提的是，大通MIFA7在香港销量不错，位列今年5月电动车销量榜单第11位，目前在当地中型MPV市场能达到46%的市占率。

大通MIFA9（大家9）

大通MIFA9自2023年引入香港后，已经连续两年稳居MPV市场的销量冠军，2024年1-9月中大型MPV市占率达45%，单车型销量超越丰田埃尔法等日系竞品总和。实际利率是扣除通胀预期后的利率水平。

MG ES5

MG Cyberster

MG是2024年香港电动私家车销量第7名是

MG品牌方面，会带来MG3、ES5、Cyberster等车参展。作为非生息资产，实际利率越高，意味着持有黄金的机会成本就越高。尽管实际利率与金价并非在所有时期都保持稳定的相关性，但这仍是值得关注的重要指标。近年来MG的车在香港销量增长显著，2023年MG首次进入香港新车销售前十名，位列第七，2024年排名上升至第7，成为国产车阵营的重要力量。第三，黄金的投资需求还需进一步增强。ETF资金流入出现改善，但此势头能否持续，还有待观察。

九 | 在电动车领域，MG4 EV等车型凭借亲民价格和长续航表现，成为香港中产家庭的热门选择。我们的分析框架显示，每季度投资买盘需达到约500吨，才能支持金价持续站稳于5000美元/盎司或以上。2024年香港电动车市场中，MG与比亚迪、上汽大通等品牌共同推动国产车份额从16%提升至30%。

十 | 　　前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，去美元化是大势所趋，国际金价未来突破5000美元/盎司只是时间问题。

广汽集团：传祺、埃安、昊铂

昊铂HT在香港上市

广汽集团将携旗下传祺、埃安、昊铂品牌主力车型参展，还将带来低空经济领域未来出行科技的最新成果，同时发布广汽集团的香港战略规划。他认为，本轮金价上涨的驱动因素主要有两方面：一是美国公布的非农就业、零售数据不及预期，通胀有所回落，美联储降息预期再度增强，9月会议大概率按兵不动，若四季度经济数据仍疲软，12月不排除降息可能；二是美国财政部加大回购国债力度，促使此前走高的美债收益率回落，对金价形成正面支撑。此外，全球央行购金步伐未停，为金价提供中长期底部支撑。香港是广汽集团全球化战略布局的重要市场，目前广汽已在九龙湾、湾仔、沙田、红磡和北角等核心区域设立了1家品牌中心、6家陈列室及2家销售服务中心。据世界黄金协会7月30日报告，二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%。

AION Y

AION V在港上市邀请陈豪代言

对于广汽而言，地域上的区位优势非常显著，背靠广州仓库、利用大湾区“1小时经济圈”的便捷通道，广汽在香港的售后服务和零部件供应速度都在提升。针对香港充电网络不足的痛点，埃安计划到2028年建设300个1000V超充站，覆盖写字楼、商场等场景，解决用户补能焦虑。

十一 | 他建议，普通投资者在投资组合中配置10%至20%的黄金类资产，以对冲美元即其他纸币长期贬值的风险。　　对于理财公司“逢低配置”策略的可持续性，瞿瑞分析称，其核心取决于黄金定价中枢能否稳定抬升，而非择时能力本身。若财政信用弱化和央行购金构成中长期底部支撑，逢低配置就是在中枢抬升趋势中以较低成本建仓的有效策略，理财公司较长的负债端期限也提供了承受短期波动的空间。但这一策略面临两个风险：一是若美国通胀反弹迫使美联储重启加息或全球流动性阶段性收紧，金价可能显著回调，“逢低”之后还有更低；二是8月以来COMEX黄金期货价格快速拉升至4700美元/盎司附近，短期获利回吐压力加大，“逢低配置”的窗口正在收窄，高位追涨风险增大。　　（编辑：杨井鑫审核：何莎莎校对：翟军）责任编辑：朱赫楠。

十二 | 今年年初，埃安更是定下目标，计划在港2025年年销突破2000辆，显示出品牌对当地市场的信心。

奇瑞风云/星途/捷途/iCAR

风云T11

风云A9L

星途星纪元ET

奇瑞会带来风云T11、风云A9L、星纪元ET、iCAR V23、捷途纵横G700等车型亮相2025香港车博会。奇瑞今年3月28日在香港发布了OMODA E5、JAECOO 6 EV及JAECOO 7 PHEV等3款车型，标志着其正式进入香港市场。

iCAR V23

捷途纵横G700

OMODA E5

今年2月28日，奇瑞汽车股份有限公司正式向港交所递交上市申请。作为国内唯一没有上市的大型整车集团，奇瑞汽车的这一动作迅速成为业内关注的焦点。市场预测，奇瑞汽车此次IPO有望获得超过1000亿元的估值。在香港上市，能帮助奇瑞进一步融入全球市场，吸引更多海外潜在客户及合作伙伴。

零跑汽车

零跑T03

零跑C10

零跑C10亮相香港街头

零跑汽车会在2025香港车博会上，召开C10右舵版及T03右舵版车型的上市发布会。定位中型SUV的零跑C10在大陆市场以高性价比著称，此次登陆香港不知道其能否延续便宜大碗的销售策略。A0级小车零跑T03尺寸紧凑，对于人口密度大，市区街道狭小的香港而言，想必会拥有一定的市场。

十三 |

北汽集团

享界S9

在2025香港车博会上，北汽集团带来了BJ40、魔方、极狐Alfa T5、极狐新Alfa S5及享界S9共5款乘用车。同时，还会携北汽福田eVIEW纯电Van、北汽福田eAUMAN纯电卡车头、北汽福田AUV燃油巴士三款商用车亮相。

东风集团

东风集团在此次2025香港车博会上，带来了东风Box、东风VIGO、东风奕派007、岚图梦想家、猛士MHERO 1、猛士MHERO 2等新能源乘用车。此外，还将展示东风GX燃油重型卡车头、东风D320 KL纯电重型卡车头及东风D320 KL燃油重型卡车头等商用车。

东风纳米01

东风纳米06

将要在香港车博会上亮相的东风Box其实就是内地市场的东风纳米01，定位纯电两厢小车，处于A0级市场，销量一直不错。而东风VIGO则是东风纳米06车型，同样拥有紧凑的车身，并且拥有同级唯一的天地尾门，方便拿取后备厢物品。

吉利汽车/极氪

极氪X

极氪Mix

极氪007GT

吉利在香港布局已久，作为港股上市公司，吉利旗下定位高端新能源品牌的极氪一直在香港销售。此次2025香港车博会上，极氪带来了自家的极氪X、极氪Mix、极氪009、极氪007GT 4款车型。

十四 | 吉利远程会携H9E轻型卡车、SV载人Van、SV载货Van、UM12星际客车等商用车亮相。

极氪009

此前已经在香港上市的极氪009右舵版有着精准的定价策略——享受“一换一”补贴后起售价75.5万港元，直接对标丰田埃尔法的76万港元售价，且凭借800V超快充技术、宁德时代麒麟电池及豪华配置形成差异化优势。同时，明星效应与渠道布局进一步助力市场渗透。

十五 | 香港知名艺人郭富城成为首位车主，也为品牌注入高端形象。

小鹏汽车

立足粤港澳大湾区发展的小鹏汽车自然不会缺席2025香港车博会，这次它带来了小鹏X9、小鹏P7+、小鹏G6、小鹏MONA 03共4款车型。其中2025款小鹏X9此前4月在香港上市，邀请了向佐为其代言。

十六 |

结语

近年来，中国内地车企在香港陆续登陆，努力提升市场份额，但这并非易事。

十七 | 因为香港本地市场容量有限，总人口约750万，汽车保有量不足80万辆，2025年4月整体私家车销量不足5000辆，且大部分品牌销量仅为两位数，车市竞争非常激烈。

与此同时，香港特区政府为推动电动车普及、降低碳排放推出了“一换一”政策，旨在鼓励车主淘汰已登记至少6年且持有超18个月的旧燃油车或旧电动车，换购税前价不超50万港元的全新电动私家车，符合条件者可享最高172500港元的首次登记税宽减，有效期至2026年3月31日。正是在这样的背景下，内地车企在港销量日渐增长。

此次2025车博会的举办，将有利于内地车企深入香港市场，促进双方交流，并进一步提升香港潜在消费者对内地品牌的认知。陆港两地将围绕品牌国际化，充分发挥香港在金融贸易等方面的优势，为车企全球化发展提供支持。关注，看中国品牌出海。